股市不会长时间保持平静

FX168财经报社(香港)讯 理想状况下，假期内市场应保持平静，庆幸的是市场也未出乎意料。根据VIX指数来衡量的股市波动近期跌至12下方，接近多年低点。我们在过去10年曾多次看到过此种形态，但结果通常不那么美好。

（图片来源：BlackRock、FX168财经网）

在2015年夏季，在8月末波动性处于异常低的水平，但9月初VIX指数环比上涨近70%，在美国11月大选时也出现过此种形态。我们或许能在2017年稍早再次看到此种形态。以下是波动性不太可能在2017年一直保持低位的原因：

1、股市投资者单独作战。尽管VIX指数和其他衡量市场波动性的指数都徘徊在历史低点附近，但其他资产类别的波动性较夏季水平相对提高。衡量当前波动性的CVIX指数较秋季低点上涨近20%。衡量美国展示波动性的MOVE指数脱离11月高点，但依旧比10月低点高出30%。只有股市投资者相信短期内波动性依旧保持在低水平。

2、政治风险提高但没有反映出来。从信贷市场环境到经济预期的很多因素推动波动性。但不是所有的均和市场相关。历史上股市波动性通常和与一般的政治和政策的不确定性相关。尽管美国大选已经过去，但未来政策方向的不确定性高企。企业税和个人税改革、放宽监管和贸易政策的实施时间依旧处于一个不确定性状态。这也应该被添加到波动性之中。

3、市场失去安全盔甲。尽管波动性倾向于峰值，但平均来说已经在一段时间内保持温和。部分原因在于良好的货币条件以及外界对央行对处理任何抛售现象的能力充满信心。但不幸的是，各大央行正很快接近非常规货币政策的限制。尽管日本和欧洲有可能继续维持超宽松的货币政策，但美联储(FED)已经开启货币收紧周期，加息步伐在2017年可能进一步加快。美元也受益从8月低点上涨近10%。

短期来看，动能和积极的季节性将足以推动市场。2017年的市场可能会发生系列事件：经济增长加快的乐观性、财政部门更为安全以及税收改革的潜在可能。但注意不要过于自满。

校对：TIER